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大冰唯一的过错,在于误判了薅羊毛者的德行
记者 崔璞玉
在北京时间周四凌晨结束的会议上,美联储决定将基准联邦基金利率维持在5.25%-5.5%区间不变,并暗示降息窗口最早可能在9月打开。
尽管美联储官员并未明确表示降息迫在眉睫,而且还重申在降息之前需要看到更多进展,但会后发布的政策声明在通胀描述方面有重大调整,这使得市场相信降息已为时不远。
“委员会认为,在实现就业和通胀目标方面的风险正在继续趋于平衡。”美联储在政策声明中表示,“通胀在过去一年中有所缓解,但略处于高位(somewhat elevated)……近几个月来,在实现2%的通胀目标方面取得了更多进展(further progress)。”
相比6月会议的政策声明,上述措辞释放了更多鸽派信号。6月时美联储对通胀的描述为“处于高位”,而非“略处于高位”;在降低通胀方面,上次会议认为取得了“适度进展”(modest progress),而非“更多进展”。
另一项值得注意的变化是,本次声明称,委员会关注实现充分就业和通胀这两项任务所面临的双重风险。而在过去两年,美联储的措辞一直是高度关注通胀风险。这一改变意味着,通胀可能不再是降息的障碍,尤其是如果劳动力市场继续降温的话。
市场对美联储态度的变化做出积极反应。周三收盘,美国股市全线上涨。道琼斯指数收涨99.46点,或0.24%,报40842.79点;标普500指数上涨1.58%,报5522.30点;纳斯达克指数大涨2.64%,报17599.40点。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后的新闻发布会上表示,随着劳动力市场降温,通胀意外上升的风险已经下降,而劳动力市场的下行风险“现在是真实存在的”。
他表示,虽然联储官员尚未就未来的行动做出决定,但是如果数据显示通胀继续缓解,降息最早可能在 9 月落地。
“我们正越来越接近降息的合适时点,但还没有完全达到。”鲍威尔说,“如果标准得到满足,我们最早可能在 9 月的下次会议上讨论降低政策利率。”
自2023年7月以来,美联储一直将基准联邦基金利率维持在5.25%-5.50%区间。此前,从2022年3月开始,美联储连续11次加息,将基准利率上调至这一区间,创2001年来的最高水平。
市场一直在寻找美联储将在 9 月会议上降息的迹象。美国经纪交易商LPL首席经济学家杰弗里·罗奇(Jeffrey Roach)在研报中表示,美联储利用今天的声明让市场为即将到来的降息做好准备;随着通胀下行以及失业率上升,美联储可以在降息的同时仍使名义利率高于通胀率。
芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示,9月降息25个基点的概率为90.5%,此外,美联储还可能在11月和12月的会议上进一步降息,每次均为25个基点。
美联储一直在试图避免两种风险,一是过早放松政策导致通胀长期停留在高于2%的水平;二是降息太晚导致经济在高利率的重压下崩溃。
到目前为止,美国经济依然表现出较强的韧性。二季度国内生产总值(GDP)年化环比增长2.8%,远超市场预期的2.1%。6月失业率尽管小幅上升至4.1%,但仍处于历史低位。
通胀方面,6月,美联储青睐的指标——个人消费支出(PCE)物价指数同比增长2.5%,为五个月来最低水平;核心PCE物价指数同比增长2.6%,和上月持平,续创2021年4月以来的最低水平。
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